博盈证券英伟达洽谈向穆拉蒂旗下思维机器实验室投资约25亿美元

思维机器实验室首席执行官米拉・穆拉蒂。

　　现有投资方安德森‑霍洛维茨（a16z）向其他潜在投资者透露，由前 OpenAI 首席技术官米拉・穆拉蒂执掌的 AI 企业思维机器实验室（Thinking Machines Lab，TML）正在洽谈新一轮融资，计划募资 50‑60 亿美元，投前估值至少 400 亿美元。

　　这家在思维机器实验室拥有董事会席位的投资机构表示，预计英伟达将出资约一半，也就是 25 亿美元。这是英伟达系列交易的延续，借此扩大自身在开源 AI 开发者群体中的影响力，此前英伟达已经斥资 129 亿美元收购开源模型平台 Hugging Face。

　　目前尚不清楚英伟达这笔新投资，是否就是这家芯片厂商 3 月所说将投向思维机器实验室那笔规模 “可观” 但未披露金额的投资。英伟达当时表示，计划与 TML 达成一项长期、吉瓦算力级的战略合作伙伴关系，外界普遍认为该合作主要是帮助这家初创企业拿到英伟达紧俏的 AI 服务器芯片。

　　英伟达此前已经对另外两家开源权重模型企业 Reflection 与 Poolside 进行大额投资（还同意向 Poolside 支付 60 亿美元获取其技术，并计划吸纳其大量员工）。英伟达正大力扶持美国本土开源 AI 项目，以此制衡 Anthropic、OpenAI 这类闭源大模型厂商。后两者同样高度依赖英伟达硬件，但也在加紧自研替代芯片。

　　根据 a16z 对外推介材料以及知情人士透露，老股东 Accel 正在洽谈领投本轮融资，意味着该机构将主导确定本轮的股价。本轮融资尚未关闭，企业仍在寻求更多资金，交易条款未来仍有可能发生变动。

　　穆拉蒂在公司拥有特殊的董事会控制权，这一点可能会劝退部分投资者。在思维机器实验室上一轮融资条款中，穆拉蒂获得特殊投票权：她一人的董事会投票权重等于其他全部董事票数之和再加一票。该特殊条款保证，在重大事项上，无论其余董事如何反对，穆拉蒂都能掌控董事会投票结果，包括是否接受收购邀约、高管解雇、高管薪酬审批等关键决策。

　　拟议的本轮估值低于该公司去年年末的目标。当时 TML 计划以 500 亿美元以上估值融资 40‑50 亿美元。但即便下调目标，对于成立尚不足两年的公司而言，400 亿美元依旧是一个极高估值。

　　思维机器实验室、安德森‑霍洛维茨与英伟达的发言人暂未对此作出回应。

　　凭借穆拉蒂的行业影响力，思维机器实验室是当下最受瞩目的新型 AI 实验室（neolabs）之一，敢于和老牌 AI 巨头同台竞争。该公司此前已经拿到数十亿美元融资，用来租赁昂贵的英伟达算力，用于模型研发，其中就包括 7 月对外发布的开源权重大模型 Inkling。

　　在可免费下载的开源权重模型赛道，TML 与其他同类企业争夺 AI 应用开发者市场。它并不直接与模型能力更强的闭源厂商 OpenAI、Anthropic 正面竞争，更多是和云厂商、推理算力服务商竞争，帮助企业基于自有数据完成 AI 模型定制。该公司同时也发布面向语音场景的 AI 产品。

　　思维机器实验室在 7 月表示，企业使命是打造能够 “拓展人类意志与判断力” 的人工智能。

　　公司商业模式是向企业售卖模型定制工具的访问权限（包括但不限于 Inkling 模型），企业可以使用自身私有数据对模型做调优。

　　知情人士透露，该公司年化营收至少达到数亿美元。年化营收一般是取最近单月营收乘以 12 进行测算。对比行业其他初创公司，对应 400 亿美元估值，其远期收入倍数处于极高水平。

　　对比 2025 年 7 月的首轮融资，本轮估值实现大幅跃升：当时由 a16z 领投，英伟达、GV、光速创投、简街资本、Factorial Funds 跟投，融资 20 亿美元，投前估值 100 亿美元。

　　和其他同行一样，思维机器实验室高层也出现人事动荡。今年夏初，又一位联合创始人离开公司，这已经是过去一年里第四位出走的联合创始人。目前留在公司的联合创始人仅剩穆拉蒂，以及前 OpenAI 联合创始人约翰・舒尔曼。